大部分现在退休的中国人养老主要依靠退休金，子女孝敬、以房（租）养老或是额外补充。随着《个人养老金实施办法》从顶层设计、账户端、产品端的安排逐渐出台，个人养老新时代缓缓拉开序幕。

立足当下，年轻的蓝狮可以为未来的蓝狮做哪些选择呢？搭建自己的养老第三支柱，到底买什么？

估计很多小伙伴会对这些问题存在疑惑。按照人力资源社会保障部等五部门发布的《个人养老金实施办法》规定，个人养老金账户可以投资的产品提供者主要来自银行、理财、公募基金、保险等四大类金融机构，具体包括储蓄存款、理财产品、养老保险、公募基金等。

不同资产管理机构决定了他们提供的个人养老产品和服务上会存在差异。今天蓝狮对个人养老账户可选择的产品进行梳理和盘点，方便大家根据自己的实际情况做选择。

产品：养老储蓄

出品方：银行

2022年11月20日起，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行在合肥、广州、成都、西安、青岛等多个城市开启特定养老储蓄试点。

养老储蓄试点产品包括整存整取、零存整取、整存零取三种类型，涵盖5年、10年、15年、20年四个期限，客户可根据自身情况选择不同类型和期限的产品。

以工行的产品为例，整存整取利率相对较高，广州、成都、西安可达4.0%，青岛、合肥为3.5%；零存整取和整存零取利率相对较低，其中广州、成都、西安为2.25%，青岛、合肥为2.05%。

储蓄型的养老产品最大的特点就是受《存款保险条例》保护，本金安全、收益明确可控，能满足低风险偏好需求，利率和定期存款储蓄相比更高一点，但长期收益和养老理财、养老基金比整体较弱。

购买条件上需要注意：养老储蓄型产品满35周岁才能买、满55才能取（提前取会损失部分利息）、仅有五个城市试点（未来或许会增加）、本金总限额50万、要求年龄+产品期限大于等于55周岁，以此标准计算，35岁以上的客户仅可购买20年期产品，40岁以上客户可购买15年期、20年期产品，45岁以上客户可购买10年期、15年期及20年期产品，50岁以上客户则可购买所有期限产品。

产品：养老保险

出品方：保险公司

保险行业试水过第三支柱养老金相关的产品，如个税递延型商业养老保险。根据银保监会的最新规定，保险公司开展个人养老金业务，可提供年金保险、两全保险以及银保监会认定的其他产品。

平安证券研究团队表示，与储蓄和其他理财产品相比，养老保险产品遵循定价利率、产品具有保底收益率，符合风险偏好较低的养老客群需求；同时保险产品在提供生存保险金给付、满期给付等收益的同时，也可提供身故、全残、失能等风险保障，具备差异化优势。

从服务属性来看，近年来主要上市险企大力发展“养老+健康管理”增值服务，养老保险产品可附加一些养老、医疗、护理等相关服务，这是养老保险产品与其他养老金融产品差异化的竞争点。

产品：养老理财

出品方：银行理财子

相比养老储蓄新鲜出炉，背靠银行的养老理财从2021年9月15日启动试点已经运行一年多。截至11月21日，已纳入养老理财产品试点范围的理财公司有11家，运行中的49支养老理财试点产品的规模接近1000亿元，单只理财产品年化收益率在1.4%-11.6%之间。

养老理财的特点，一是期限较长，从产品期限来看，49支产品绝大多数产品的期限在5年以上。二风格偏稳健，试点养老理财产品大都偏中低风险偏好，49支产品中47支产品的风险等级为二级R2中低风险，仅2支产品的风险等级为R3。资产配置上，养老理财产品以固定收益类为主，混合类为辅，权益资产占比整体偏小，业绩比较基准在4.8%-8%之间。

为了实现稳健性，养老理财产品还采取两大办法，一、引入收益平滑机制“削峰填谷”熨平净值波动。在收益超过业绩比较基准上限的时候，计提超额收益部分，并在收益低于业绩比较基准下限的时候进行回补。投资非标时采用摊余成本法，估值对象以买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，从而减小净值波动。二、采用风险准备金计提政策在降低运行风险。普通资管产品计提比例为管理费收入的10%，计及产品余额的1%不再计提；养老理财产品计提比例为管理费的20%，计及产品的5%方不再计提。

产品：养老FOF基金

出品方：公募基金

无论是国际市场还是国内市场，养老目标基金是主流的养老金融产品。根据证监会的定义，养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。

个人养老金是典型的长期资金，存续期长达几十年，对资产配置和灵活调整的要求很高，投资收益的需求绝不止步于保值和跑赢通胀，公募基金在这方面的能力优势与之高度契合。

作为市场最成熟的专业机构投资者，公募基金较早参与第一支柱社保基金、第二支柱企业和职业年金的投资，在养老投资研究、主动管理能力、市场经验方面拥有明显优势。

和上述三类产品整体风险收益特征偏低不同，公募基金擅于根据不同生命周期投资人的养老投资需求，开发、运营满足不同养老投资偏好的基金产品。

目前养老FOF基金主要分为两种，一类是养老目标日期基金，采用目标日期策略，随着设定目标日期的临近，会逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例，匹配不同年龄阶段的风险承受能力。另一类是养老目标风险基金，采用目标风险策略，根据权益中枢的分布分为保守、稳健、均衡、进取和积极几大类型。

在具体选择上，养老目标日期基金适合没有太多精力和经验的投资者，投资者可以直接选择基金名称中的日期跟自己退休的时间比较接近的基金，基金经理会根据基金预设的退休日期，设计下滑曲线模型，当投资者较为年轻时，风险承受能力较高，组合中会增加权益资产的配置，力争以时间换空间谋求更高收益；当投资者临近退休点，组合中会逐步降低权益资产的比例，增加安全性和流动性，满足养老支出增加的需求。

对于有一定投资经验或者对自己的风险承受能力有明确认知的投资者，可以根据自己的风险测评直接选择对应的目标风险基金。

借鉴海外成熟经验，展望个人养老第三支柱的发展，华创证券测算指出，截至2031年，个人养老金配置养老目标基金、养老理财产品、养老储蓄、养老保险的比例将分别达到35%、30%、25%、10%，个人养老金投向股市的资金总量或将超万亿元。

*注：文中部分资料来自：

1、《个人养老金实施办法》、《中国银保监会关于保险公司开展个人养老金业务有关事项的通知》、《中国银行业理财市场半年报告（2022年上）》

2、财经网报道《11家理财公司拿到“入场券” 竞相备战个人养老金蓝海市场》11.22

3、中新网《济安金信闫化海：投资者如何选择首批个人养老金产品？》

4、华创证券非银团队研究报告《个人养老金投资前瞻：万亿蓝海，打造新风口》

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，蓝狮注册管理有限公司（以下简称“基金管理人”）做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、养老目标型FOF基金在投资运作过程中可能面临各种风险，包括市场风险，信用风险，流动性风险，管理风险，操作或技术风险，合规性风险外，还包括以下特有风险：养老目标基金风险、基金中基金风险、下滑曲线变化风险、目标退休日期不匹配风险、锁定期持有期风险、中小企业私募债风险、资产支持证券风险、发起式基金风险、境外投资风险以及其他投资风险等特有风险。

五、基金名称中包含“养老目标”字样不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，不保本且可能发生亏损。投资者应当通过本基金管理人或代销机构购买和赎回基金。

六、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。蓝狮注册提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

七、养老目标型基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要会通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对此类基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于此类基金没有风险。