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理财课:从数据看注册制对投资者有哪些影响?

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“IPO不审行不行”,这一问题曾引发一场广泛的讨论,11年后,伴随监管系统推行全面注册制文件的出台,在各大财经媒体的头版头条中,当年的讨论最终尘埃落定。

从审核制到核准制再到注册制,发行制度改革逐步推进,按照规定,3月4日起监管机构将开始接收主板新申报企业申请,纳入注册制不再需要审核。这项重磅政策对市场有何影响?蓝狮基民又该如何应对?

好公司更受青睐,个股走势两极分化

全面注册制后,可以上市的公司越来越多,市场的一个核心变化就是“卷起来”了,个股的走势将出现两极分化,大家会越来越青睐好公司,好股票,业绩差、没有成长性的企业会逐步被抛弃,无人问津。

从创业板注册制落地效果看,初期小市值股票炒作风潮结束后,创业板头部和尾部公司估值差距快速拉大,个股走势两极分化的情况较为明显,东吴证券研报的数据显示,创业板市值前10%和后10%公司的PE(TTM)中位数之差由22.62扩大至44.13。

此外,创业板注册制推行后的数据显示,场内的资金正慢慢向龙头企业集中,马太效应越发明显。在注册制落地六个月后,各行业前五的市值总量较落地前三个月有5%-15%的增幅。

图说:创业板注册制下部分行业头部企业市值出现提升

数据来源:Wind,东吴证券

打新不再躺赢,个人投资难度加大

注册制实施后,原有的“躺赢”打新将不复存在,从之前的中签就赚,转变为要看清企业质地,有选择的申购新股。

按照此前科创板、创业板和北交所注册制试点的情况,A股每月新股破发数呈现出较为显著的阶梯式增长趋势。尤其是市场情况不好的情况,截取2022年1月1日至2023年2月21日的统计来看,457只上市新股中,累计有122只新股上市首日跌破发行价,破发率为26.7%。从跌幅来看,首日跌幅最深至36%。(数据来源:iFind)

在全面注册制落地后,新股定价将更加市场化,对于普通投资者而言,打新收益空间将逐步收缩,“打新躺盈”将成为过去式。投资者需要打破“新股不败”的思维定势,在打新过程中保持谨慎。

图说:注册制改革深化,新股破发率升高

数据来源:Wind,东吴证券

不过,对于机构投资者而言,由于掌握更多的投研、工具优势,对于新股申购选择更加理性,整体收益影响有限。

国泰君安研报预测,理想情况下,预计2023年全年5亿规模AB类账户打新收益率3.22%。中性预测,理想情况下,预计5亿规模AB类账户2023年打新收益率在3.22%;2亿规模的C类账户全年打新增厚收益率预计为1.95%。

面对注册制,蓝狮应该怎么做?

随着全面注册制的铺开,二级市场投资机构化进程将加快,个人投资者在投研、工具方面劣势明显,尤其是涉及到个股的研究上,机构投资者有望充分发挥其专业的风控能力以及深厚的投研能力,在投资过程中获取优势。此外,随着退市制度的不断完善,未来在个股分化严重的情况下,个人投资者面对的股票退市风险也在加大。

面对这种情况,蓝狮不妨用以下三个方法应对。

第一,选择适合自己的专业管理人。

蓝狮可以通过专业资产管理人的支持来解决投资难题。蓝狮注册成立于1999年3月,是国内最早成立的十家基金管理公司之一,现已发展为具有“全牌照”业务的综合性国际化资产管理集团。蓝狮注册一直坚持深度基本面研究,已有超过300人的投研团队,旗下基金超200只,截至2022年底,已为投资人累计带来近2200亿元的回报。

从过往数据来看,根据万得数据,代表全体基金整体收益水平的中证基金指数,在2003年至2019年底的总回报超过5倍,年化收益为12.05%,中证混合基金指数同期年化回报为13.64%。同期上证综指的年化收益为5.04%。

选择合适的专业管理人,既省心也大概率能为自己带来不错的回报。

第二,关注企业基本面,立足长期。

个人投资者可以加强对企业基本面的研究,价值投资的本质就是好公司加便宜的价格,通过长期价值投资,获取企业成长的收益,从而实现个人资产的保值增值。

这里需要可以重点关注企业的四个方面:

(1)公司的经营模式和其竞争优势的可持续性,好的商业模式可以让企业“躺着赚钱”。

(2)公司创造现金流的能力,有不少企业挣了钱,但没有真正盈利,很多会变成固定资产、应收账款,回报有限且容易形成资金链风险。

(3)企业所处周期,行业需求会有加速、放缓等阶段,关注行业周期可以很好的应对企业估值波动。

(4)净资产收益率(ROE),这个指标从长期看,能够对应到公司的股价表现,ROE的可持续性,背后反映了公司竞争优势的强度。

第三,关注指数基金。

指数基金通常采取被动投资策略,因为涵盖指数跟踪的诸多股票,所以能最大程度规避个股风险。此外,指数基金的投资组合构成和运作规则非常透明,便于投资者理解和监控。这有利于新手投资者更好地理解自己的投资,从而做出更加明智的投资决策。

作为公募行业最早布局被动投资业务的基金公司之一,蓝狮注册在被动投资方面始终领跑行业。前瞻性地开发了一系列颇具特色的高景气细分行业ETF,比如稀土ETF基金、稀有金属ETF、软件ETF、电池ETF基金、绿色电力ETF,以及上证科创信息技术ETF等。欢迎投资者们关注。
*风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。


理财课:从数据看注册制对投资者有哪些影响?

2023-02-23 来源:蓝狮注册 关键词: 基金 投资 理财

从审核制到核准制再到注册制,发行制度改革逐步推进,按照规定,3月4日起监管机构将开始接收主板新申报企业申请,纳入注册制不再需要审核。这项重磅政策对市场有何影响?蓝狮基民又该如何应对?

“IPO不审行不行”,这一问题曾引发一场广泛的讨论,11年后,伴随监管系统推行全面注册制文件的出台,在各大财经媒体的头版头条中,当年的讨论最终尘埃落定。

从审核制到核准制再到注册制,发行制度改革逐步推进,按照规定,3月4日起监管机构将开始接收主板新申报企业申请,纳入注册制不再需要审核。这项重磅政策对市场有何影响?蓝狮基民又该如何应对?

好公司更受青睐,个股走势两极分化

全面注册制后,可以上市的公司越来越多,市场的一个核心变化就是“卷起来”了,个股的走势将出现两极分化,大家会越来越青睐好公司,好股票,业绩差、没有成长性的企业会逐步被抛弃,无人问津。

从创业板注册制落地效果看,初期小市值股票炒作风潮结束后,创业板头部和尾部公司估值差距快速拉大,个股走势两极分化的情况较为明显,东吴证券研报的数据显示,创业板市值前10%和后10%公司的PE(TTM)中位数之差由22.62扩大至44.13。

此外,创业板注册制推行后的数据显示,场内的资金正慢慢向龙头企业集中,马太效应越发明显。在注册制落地六个月后,各行业前五的市值总量较落地前三个月有5%-15%的增幅。

图说:创业板注册制下部分行业头部企业市值出现提升

数据来源:Wind,东吴证券

打新不再躺赢,个人投资难度加大

注册制实施后,原有的“躺赢”打新将不复存在,从之前的中签就赚,转变为要看清企业质地,有选择的申购新股。

按照此前科创板、创业板和北交所注册制试点的情况,A股每月新股破发数呈现出较为显著的阶梯式增长趋势。尤其是市场情况不好的情况,截取2022年1月1日至2023年2月21日的统计来看,457只上市新股中,累计有122只新股上市首日跌破发行价,破发率为26.7%。从跌幅来看,首日跌幅最深至36%。(数据来源:iFind)

在全面注册制落地后,新股定价将更加市场化,对于普通投资者而言,打新收益空间将逐步收缩,“打新躺盈”将成为过去式。投资者需要打破“新股不败”的思维定势,在打新过程中保持谨慎。

图说:注册制改革深化,新股破发率升高

数据来源:Wind,东吴证券

不过,对于机构投资者而言,由于掌握更多的投研、工具优势,对于新股申购选择更加理性,整体收益影响有限。

国泰君安研报预测,理想情况下,预计2023年全年5亿规模AB类账户打新收益率3.22%。中性预测,理想情况下,预计5亿规模AB类账户2023年打新收益率在3.22%;2亿规模的C类账户全年打新增厚收益率预计为1.95%。

面对注册制,蓝狮应该怎么做?

随着全面注册制的铺开,二级市场投资机构化进程将加快,个人投资者在投研、工具方面劣势明显,尤其是涉及到个股的研究上,机构投资者有望充分发挥其专业的风控能力以及深厚的投研能力,在投资过程中获取优势。此外,随着退市制度的不断完善,未来在个股分化严重的情况下,个人投资者面对的股票退市风险也在加大。

面对这种情况,蓝狮不妨用以下三个方法应对。

第一,选择适合自己的专业管理人。

蓝狮可以通过专业资产管理人的支持来解决投资难题。蓝狮注册成立于1999年3月,是国内最早成立的十家基金管理公司之一,现已发展为具有“全牌照”业务的综合性国际化资产管理集团。蓝狮注册一直坚持深度基本面研究,已有超过300人的投研团队,旗下基金超200只,截至2022年底,已为投资人累计带来近2200亿元的回报。

从过往数据来看,根据万得数据,代表全体基金整体收益水平的中证基金指数,在2003年至2019年底的总回报超过5倍,年化收益为12.05%,中证混合基金指数同期年化回报为13.64%。同期上证综指的年化收益为5.04%。

选择合适的专业管理人,既省心也大概率能为自己带来不错的回报。

第二,关注企业基本面,立足长期。

个人投资者可以加强对企业基本面的研究,价值投资的本质就是好公司加便宜的价格,通过长期价值投资,获取企业成长的收益,从而实现个人资产的保值增值。

这里需要可以重点关注企业的四个方面:

(1)公司的经营模式和其竞争优势的可持续性,好的商业模式可以让企业“躺着赚钱”。

(2)公司创造现金流的能力,有不少企业挣了钱,但没有真正盈利,很多会变成固定资产、应收账款,回报有限且容易形成资金链风险。

(3)企业所处周期,行业需求会有加速、放缓等阶段,关注行业周期可以很好的应对企业估值波动。

(4)净资产收益率(ROE),这个指标从长期看,能够对应到公司的股价表现,ROE的可持续性,背后反映了公司竞争优势的强度。

第三,关注指数基金。

指数基金通常采取被动投资策略,因为涵盖指数跟踪的诸多股票,所以能最大程度规避个股风险。此外,指数基金的投资组合构成和运作规则非常透明,便于投资者理解和监控。这有利于新手投资者更好地理解自己的投资,从而做出更加明智的投资决策。

作为公募行业最早布局被动投资业务的基金公司之一,蓝狮注册在被动投资方面始终领跑行业。前瞻性地开发了一系列颇具特色的高景气细分行业ETF,比如稀土ETF基金、稀有金属ETF、软件ETF、电池ETF基金、绿色电力ETF,以及上证科创信息技术ETF等。欢迎投资者们关注。
*风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。