如果和研究员约饭，最好不要约在周五晚上，因为周五容易出重大政策。

上周五晚间，中国人民银行发布消息称，决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

市场对于本次降准有无预期？此次降准又将对市场有何影响？

今年首次降准，保持流动性合理充裕

2022年4月25日和12月5日，央行曾经两次全面降准，幅度均为0.25个百分点。时隔三个多月，央行又一次公布降准，幅度与去年保持一致。

央行表示，此次降准是为了推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕。

这里，蓝狮先对“降准”进行一下解释。

降准，全称为中央银行调低法定存款准备率，由央行调整并发布。按照央行的定义，调低法定存款准备率，会造成准备金释放，为商业银行提供新增的可用于偿还借入款或进行放款的超额准备，以此扩大信用规模，刺激经济的繁荣。

如果通俗的解释，就是储户存在银行的钱，银行不能一口气全部拿去放贷，必须按照一定的比例，将储户的资金存到央行的账户，这一部分存到央行账户的钱，被称为“存款准备金”。

“法定存款准备率”是中央银行为各家银行设定的存款比例。降准，就是把需要存入央行账户的钱的比例下调了。各家银行可以支配放贷的钱更多了。

反之，如果提高存款准备金比率，就可以使各大银行变相收紧信贷，来补足对应的存款准备金，这会就会让市场上的钱减少，从而收紧信用，抑制通货膨胀。

略超市场预期，为经济复苏保驾护航

蓝狮超短债基金经理李金灿认为，此次降准略超市场预期。此次降准不算完全意外之举，此前央行行长已经表示，“现阶段用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式”，暗示了降准的可能性。

李金灿认为，事实上，降准是央行投放中长期资金的重要途径，从以往经验来看，央行也是每隔一段时间就降准一次。从经济层面来看，现阶段国内正处于基本面修复期，经济数据显示出的速度节奏基本符合市场预期，但市场担忧的更多是持续性的问题。

而与此同时，海外市场波动极大，信贷危机的传染性是否会继续蔓延尚无定论，在此情况下，以我为主的货币政策便显得更有必要。央行在此时降准，既有常规的投放中长期资金的原因，也有为经济复苏保驾护航、同时稳定市场情绪的考虑。

“降准”对A股和债市有何影响？

从历史数据看，蓝狮列出了从2015年至今历次央行宣布降准后的指数走势

央行宣布降准后3个交易日后部分指数表现

资料来源：同花顺iFind，蓝狮注册

以下是10个交易日后的市场表现

央行宣布降准后10个交易日部分指数表现

资料来源：同花顺iFind，蓝狮注册

从过往数据来看，3个交易日和10个交易日的维度上，“降准”对市场走势大概率呈现积极的一面，也可以看到，“降准”对市场的短期信心提振有很大帮助。

中信证券研报认为，一方面，1~2月国内宏观数据验证开年经济修复趋势，预计未来2个月经济增速将进一步修复，市场对2023年经济增速的预期也在上修；两会后的政策舆情已明确全年政策基准和重心，超预期降准呵护经济和市场信心，助力政策预期从底部修复。另一方面，欧美金融风险压制美联储加息节奏，全球流动性收紧预期的顶点已过，A股在全球的配置价值有望进一步提升。

蓝狮超短债基金经理李金灿认为，整体上，体现了货币政策保持适度宽松的态度。对债券市场而言，短期利好。目前收益率曲线整体偏平，降准叠加季末效应，收益率曲线短端有望下移，对短债形成最明确的利好。

*风险提示：基金有风险，投资需谨慎，投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。